中国制造业PMI在6月反弹后又再次回落至临界点以下。
7月31日，国家统计局发布的数据显示，7月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降1.2个百分点，制造业景气水平有所回落；非制造业商务活动指数为53.8%，较上月下降0.9个百分点，非制造业连续两个月恢复性增长；7月综合PMI产出指数为52.5%，比上月下降1.6个百分点，表明中国企业生产经营总体继续恢复性扩张。
PMI是监测宏观经济走势的先行性指数之一，通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，中国经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。
制造业PMI继续呈现“供强需弱”特征
7月份，制造业PMI降至49.0%，在上个月反弹后回落至收缩区间。
赵庆河表示，7月部分行业保持恢复态势。调查的21个行业中，有10个行业PMI位于扩张区间。
赵庆河还表示，7月PMI下降受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响。其中，纺织、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业PMI继续位于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是7月PMI回落的主要因素之一。
从制造业PMI指数的构成上看，5大构成项较上月均有所回落。其中，生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.5%，比上月下降3.0和1.9个百分点，均位于收缩区间；表明7月制造业供需在6月份快速释放后有所回落。
赵庆河表示，反映市场需求不足的企业占比连续4个月上升，本月超过五成，市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难，制造业发展恢复基础尚需稳固。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对澎湃新闻表示，从历史经验看，7月制造业PMI指数多数时间是回落的。
东方金诚首席宏观分析师王青则对澎湃新闻表示，7月继续呈现“供强需弱”特征，生产指数下行幅度偏大，远超季节性，主要是疫情散发冲击所致；新订单指数较低，除疫情短期影响外，背后主要是当前消费和投资需求偏弱，前者主要与居民消费能力和信心有待进一步提振有关，后者则表明房地产下滑对投资的影响依然明显。
王青表示，后期政策发力的重点将更为聚焦需求端。从汽车购置税减税调整对车市产生强刺激效应来看，政策面加大促消费力度的空间很大；而7月政治局会议正在部署从财政和货币政策两个方向入手，继续推动基建投资提速，对冲地产投资下滑对整体投资需求的冲击。
在制造业PMI其他相关指标中，价格指数明显回落。受石油、煤炭、铁矿石等国际大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.4%和40.1%，比上月下降11.6和6.2个百分点。生产经营活动预期指数为52.0%，比上月下降3.2个百分点，继续位于扩张区间。近期中国经济发展的内外部环境更趋复杂严峻，企业生产经营持续承压，市场预期受到一定影响。
周茂华表示，7月纺织、燃料与黑色金属冶炼加工行业受需求疲软（处于复苏阶段房地产对相关行业需求带动不明显等）与投入成本压力两头挤压，导致这些行业PMI指数继续收缩。
王青也表示，伴随全球经济衰退阴影渐浓，近期原油、铁矿石、铜等国际大宗商品价格经历一波下行过程，并已传导至国内。而受房地产下滑影响，国内钢材等建材价格也在持续走弱——7月黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数在调查行业中最低。
王青表示，预计7月PPI同比有可能从上月的6.1%回落至5.0%左右。这意味着前期困扰中下游企业的原材料成本压力正在减弱，这也有助于下半年国内物价保持整体稳定。
从企业规模看，大、中型企业PMI分别为49.8%和48.5%，比上月下降0.4和2.8个百分点，降至临界点以下；小型企业PMI为47.9%，比上月下降0.7个百分点，仍低于临界点。
王青表示，小型企业景气度依然最低，且处于较深收缩区间，仍需政策扶持。除了减税降费之外，当前小型企业更需要通过政策面提振总需求而增加订单。不过，7月小型企业PMI降幅较为温和，表明当前上游原材料价格下跌对小型企业的成本压力有所减轻。
非制造业连续两个月恢复性增长
7月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月下降0.9个百分点，连续两个月处于扩张区间。
分行业看，建筑业商务活动指数为59.2%，高于上月2.6个百分点，建筑业生产活动有所加快；服务业商务活动指数为52.8%，比上月回落1.5个百分点，继续保持在扩张区间，表明在一系列稳增长促消费政策措施带动下，服务业持续恢复。
赵庆河表示，调查的21个行业中，有16个行业商务活动指数位于扩张区间，其中航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业高于60.0%，前期受抑制的消费需求持续释放，相关行业业务量继续较快恢复。从市场预期看，业务活动预期指数为58.8%，继续位于较高景气区间，调查的全部行业业务活动预期指数均连续两个月位于临界点以上，服务业企业信心普遍回升。
建筑业景气度方面，从行业情况看，土木工程建筑业商务活动指数、新订单指数和从业人员指数分别为58.1%、51.8%和51.9%，比上月上升0.2、1.6和1.0个百分点，表明基础设施项目建设加快推进，市场需求有所回升，企业用工继续增加，行业有望保持平稳增长。
王青表示，下半年基建投资进一步提速的方向较为确定，全年基建投资增速有望达到10%左右（上半年为7.1%），将拉动GDP增速1个百分点，进而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。
展望未来，王青表示，近期国内疫情出现回落势头，加之稳住宏观经济大盘一揽子政策进一步落地生效，8月制造业PMI有望回升至扩张区间。不过，考虑到疫情影响下，市场情绪偏于谨慎，后续经济反弹力度或将偏弱，接下来宏观政策还将朝着稳增长方向发力。
王青表示，短期内政策重在落实，并观察其在推动经济修复方面的具体效果，但三季度晚些时候，不排除推出新一轮稳增长措施的可能。下半年影响宏观经济运行最大的变数有两个：一是疫情走向，二是房地产何时回暖。
“下一步政策面在疫情防控上将更加精准、科学，力争将对经济社会运行的冲击减到最低，而在房贷利率下行、调控政策放宽驱动下，楼市有望在四季度出现趋势性回暖，进而从根本上缓解经济下行压力。”王青说道。